Fitch Ratings изменило со «Стабильного» на «Негативный» прогноз по рейтингам АО «Центрально-Азиатская Электроэнергетическая Корпорация» (далее – ЦАЭК) и подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») в иностранной валюте на уровне «BB-».

«Негативный» прогноз отражает ожидаемое ухудшение показателей кредитоспособности компании в 2015-2018 гг. в результате девальвации казахстанского тенге. ЦАЭК подвержена рискам колебания курса иностранной валюты, поскольку 45% ее долга на 20 августа 2015 г. было номинировано в долларах США, в то время как вся выручка генерируется в национальной валюте. Это может привести к нарушению установленных агентством негативных рейтинговых ориентиров по скорректированному валовому левериджу по денежным средствам от операционной деятельности (FFO) в 3,0x и обеспеченности процентных платежей по FFO в 4,5x в 2015-2018 гг.

По состоянию на 20 августа 2015 года ликвидность компании является приемлемой, исходя из бесперебойного доступа к денежным депозитам, которые находятся главным образом в казахстанских банках, и финансирования из внешних источников отрицательного свободного денежного потока, ожидаемого в 2015-2016 гг.

Рейтинг «BB-» учитывает вертикальную интеграцию компании и стабильную позицию на региональном рынке (несмотря на в целом небольшой размер) с доступом к дешевым регулируемым поставкам угля. Рейтинг также принимает во внимание относительно благоприятный в настоящее время регулятивный режим, хотя имеется неопределенность по поводу регулятивного режима после 2015 года.

ЦАЭК является вертикально интегрированной электроэнергетической компанией, оперирующей в сегменте генерации, транспортировки и сбыта, что обеспечивает ей доступ на рынки для продажи производимой энергии и ограничивает клиентскую концентрацию.

Источник: fitchratings.ru